在共享出行市场中，曹操出行长超曹操出行（02643）自港股上市两个月后，上半发布了令人印象深刻的年收中期业绩报告。根据2025年上半年财报，入增曹操出行实现收入94.56亿元，过盈同比增长53.5%；毛利达7.96亿元，利时量毛利率为8.4%，间表将成键增同比提高1.4个百分点；亏损同比缩减39.8%，提前表明其核心财务数据得到全面改善。为关
曹操出行的曹操出行长超业绩反映其核心业务市场逐渐向好。数据显示，上半上半年覆盖全国163个城市，年收新增27个城市；订单总量达到3.8亿单，入增同比增长49%。过盈此外，利时量财报透露了未来增长动力。今年2月，公司推出“曹操智行”自动驾驶平台，并在苏州、杭州试点Robotaxi服务，截至6月底，共完成超过1.5万公里的自动驾驶测试。
曹操出行还与吉利及合作伙伴共同开发自动驾驶技术，定制相关应用，一些机构如浙商证券指出其“定制车+智能驾驶+出行平台”的生态闭环初步形成。随着Robotaxi政策逐步落实，商业化进程将加速，曹操出行因其技术和市场优势可能率先受益。投资角度来看，财务指标的全面提升加上增长潜力，令其成为具备确定性和高弹性的投资标的。
财务优化全面展示
作为吉利集团的共享出行平台，曹操出行与众不同：与同行使用入门级私家车不同，该公司拥有国内最大规模的定制车队。定制车战略增强了其竞争力，提升了用户体验。数据显示，上半年平均月活跃用户数同比增长57.4%，司机数增53.5%，平均客单价达到28.9元。同时，曹操出行连续七个季度获评“服务口碑最佳”。
曹操出行的财务数据持续改善。2022年至2024年，公司营收分别为76亿、107亿、147亿，归母净利润为-20亿、-19亿、-13亿，对应净利率逐年改善。结合最新中报，可以看出公司规模快速扩张，逐渐接近盈利的拐点。申万宏源分析师预测，曹操出行明年可能接近盈亏平衡，并在2027年实现盈利。该行认为当前亏损是定制车模式的阶段特征，财务已有改善迹象。
根据XM外汇官网，今年上半年经营现金流净额同比增长164.6%，亏损幅度继续缩小。考虑到其定制车型的总体拥有成本低于典型电动车，未来完成自营车队全定制化后，盈利能力将实现质变。
Robotaxi的战略布局与未来潜力
曹操出行的中报显示财务持续优化，展望未来，Robotaxi具备强劲的成本效益和巨大的市场渗透潜力。弗若斯特沙利文预计，Robotaxi商业化运营将于2026年启动，届时Robotaxi的单公里成本将与传统网约车接近，预计到2035年将优化至每公里0.9元，较传统网约车低64%。
政策方面也在积极推进。新近实施的《自动驾驶汽车道路测试与示范应用管理办法（2025修订版）》允许L4级自动驾驶车辆在部分城市开展商业化运营，标志着自动驾驶技术将进入大规模应用阶段。
申万宏源测算，曹操出行Robotaxi的单车毛利将在2028年扭转，预计到2030年年毛利将达到7.2万元，毛利率42%。单车净利润预计将在2029年转正，2030年将达到4.5万元，利润率高于传统网约车。关键原因在于智能驾驶系统将替代人工，显著降低成本。
与此同时，曹操出行近日被纳入恒生综合指数，标志着公司在资本市场的认可。这一利好将吸引更多投资者，以优质基本面和持续增长潜力，未来曹操出行的投资价值将更加明显。
